进口大增打压国产标二 沪胶空头加仓悬殊对决

    一、天然橡胶盘面综述
    1.2012年9月4日沪胶合约1301开盘于22270，最高22340，最低21670，收于21815。
    2.成交量为624102手，成交增加110080手，成交量增长21.42%，较上交易日变化25.49%。
    3.持仓量为142168手，日持仓增加1560手，持仓量增长1.11%，较上交易日变化-3.21%。
    4. 以收盘价计，涨跌-295元，涨幅-1.33%，较上交易日变化-4.22%。
    5.持仓方面，1301前20大多头持仓量31633(-497)手，前20大空头持仓量37846(1687)手。
    6.多头增仓-1.55%(较上交易日变化-2.94%)，空头增仓4.67%(较上交易日变化3.10%)，主力多单/主力空单比值为83.58%(较上交易日变化-5.27%)。(前20多头持仓日变化公式为多头今日减昨日，空头类似。日变化的计算方法和结果与上期所计算方法有少许差别。)
    二、天然胶现货
    1.2012年9月4日，天然胶方面，华东全乳胶报21400到21500元/吨，泰国20号标胶报2720到2740美元/吨，马来西亚20号标准胶报2700到2740美元/吨，青岛保税区泰标20号报2670到美元/吨。泰国烟片胶报2860到2900美元/吨。
    2.价差方面，华东全乳胶较前日变化(100)元/吨，泰国20号标准胶较前日变化(-20)美元/吨，马来西亚20号标胶较前日变化(-40)美元/吨，青岛保税区泰标20号较前日变化(-10)美元/吨，泰国烟片胶较前日变化(0)美元/吨。价差变化以低报价变化为准。
    3.复合胶方面，泰国标准胶折合复合胶价为20177 元/吨；泰国烟片胶折合烟片复合胶价为21216 元/吨。
    4.复合胶价差方面，全乳胶减泰国标准复合胶价差1223 元/吨，(较前日变化253 元)。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差888 元/吨，(较前日变化127 元)。全乳胶减烟片复合胶价差140 元/吨，(较前日变化104 元)。
    三、合成胶现货
    1. 2012年9月4日合成胶方面，丁二烯上石化报16000元/吨，顺丁胶高桥BR9000中石化华东报19500元/吨，丁苯胶齐鲁1502中石化华东报18500元/吨。
    2. 价差方面，丁二烯较前日变化(0)元/吨，顺丁胶较前日变化(0)元/吨，丁苯胶较前日变化(0)元/吨。价差变化以低报价变化为准。
    四、上期所库存和保税区库存
    1.2012年9月4日，上期所天然橡胶仓单为14800吨，较前日变化为(-30)吨。
    2.8月31日，上期所库存33698(+4723)吨，仓单库存14560(+1570)吨。连续三周库存大增。反映了全乳胶现货商看空沪胶后市的心态。
    3.
    截止8月31日，青岛保税区市场库存统计，标胶15.3万吨，烟片1.58万吨，复合胶3.7万吨，合成胶4.58万吨，总计25.16万吨，天然橡胶和复合胶增长1.28万吨，天然橡胶和合成胶增长1.16万吨。区内库存继续增长，达到2012年1月以来年度库存新高。
    五、供应
    1.天然橡胶生产国协会(ANRPC)在9月4日公布的月报中称，2012年8月全球天然橡胶产量预计较上年同期上涨1.4%，预计2012年全球天然橡胶产量将达到1083万吨。
    2.标准胶和复合胶在2012年5月到7月进口同比大增40%以上，解释了为何国产标二胶(10号胶)的大幅走软：是进口标胶打压了国产标二，也解释了近日橡胶现货从2011年下半年以来的升水转换到平水和贴水格局的变化。
    六、需求
    1.2009年9月11日，美国政府宣布对中国出口乘用车与轻型卡车轮胎连续3年分别加征55%、45%和35%的特别从价关税。持续3年的美国轮胎特保措施将于2012年9月26日到期。近日，多家轮胎企业表示，在停止收特别从价关税后，其在美国市场订单有望大大增加，一些美国进口企业已经在压缩库存等待特保到期进货。此外，中国出口美国的乘用车轮胎价格有望下降，而保守估计，中国出口美国轮胎企业的利润率可上升至少10%-15%。主要受惠企业有佳通、风神、双钱、青岛双星(3.45,-0.01,-0.29%)、黔轮胎。韩国日本和东南亚的轮胎则面临中国轮胎企业的压力。2012年上半年中国44家大中型轮胎企业子午胎 出口美国市场1072万条，而2011年美国轮胎总进口量1.96亿条，中国出口的轮胎占美国总进口量的10-15%，并持续保持稳定增长态势。特保案的取消，会对轮胎出口产生利好。
    2.进入8月份，全钢胎生产线的开工率继续回升；半钢胎生产线的开工率出现回升。整体来看，受需求的推动，8月份国内各地轮胎企业全钢胎的开工率增加一成以上。基建市场将逐渐活跃，全钢胎需求会小幅上升，在传统的小旺季9、10、11三个月份里，轮胎需求基本面的止跌企稳或将使全钢胎市场迎来转机。
    七、宏观动态
    1.    美国供应管理协会ISM9月4日公布，8月制造业指数(907.012,-0.85,-0.09%)为49.6，为2009年7月来最低，预估为50.0；7月为49.8。ISM美国8月制造业投入物价分项指数为54.0，预估为46.0；新订单分项指数为47.1，为2009年4月以来最低；就业分项指数为51.6，为2009年11月以来最低；
    2.    如果9月7日公布的美国8月份非农就业数据不佳，那么美联储极有可能在9月12日至13日的FOMC会议中推出QE3. 9月4日消息，美国ISM就业分项指标2099年11月以来最低。这是否意味着QE3的脚步更近？但ISM消息后，伦铜和原油对ISM指数的反应是下跌。
    注：(ISM制造业指数发布频率为每月一次，在相应月份结束后第一个工作日美国东部时间上午10点整发布。美国非农就业数据发布频率为每月一次，由美国劳工部统计局在月第一个星期五美国东部时间8:30也就是北京时间星期五20:30发布前一个月的数据。)
    3.    瑞银(UBS)周一(9月3日)称8月的美国非农就业人数至少增长15万人，失业率下降至8.2%，以及ISM制造业指数回升至50上方，三者结合才能阻止美联储在9月推出QE3。
    4.    假设瑞银的假设的对的，ISM指数已经跌破50，QE3条件满足，QE3就肯定会来了。但你看，昨夜市场不相信QE3会来。或者昨夜市场还没有反应过来。
    5.    国际能源署(IEA)主席范德胡芬(Maria van der Hoeven) 9月4日表示，全球油价高企引发了IEA的担忧，尽管原油市场的供给状况要好于精炼油品。“原油市场供应很充足，但在精炼油品市场有明显的吃紧迹象。我们正在一如既往地监控市场，也在与成员国进行接触，我们做好了采取必要措施的准备。”但高层人士也指出，德国和意大利仍然反对该项计划。IEA暗示同意抛储，原油受压。
    6. 德拉基表示强烈购债意向，称欧洲央行必须购债 否则欧元终结——德国央行仍旧反对。法、意领导人同时也表达欧洲央行应该购买债券。
    今日建议
    近日橡胶现货从2011年下半年以来的升水转换到平水和贴水格局，意味着市场格局的变化。上期所注册仓单数和库存均大幅增加，显示橡胶业者对后市缺乏信心的心态。
    价格上看，沪胶跌破前期市场普遍认可的22000关口，显示疲弱态势。从持仓结构来看，多头增仓-1.55%，空头增仓4.67%，主力多单/主力空单比值为83.58%。前多个交易日事实表明，如果主力多空双方力量悬殊，优势方获胜概率将大幅增加。而昨日沪胶又一次演绎出这番持仓结构，无疑是对多头是新一轮大考。
    沪胶22000仍然是重要参考点位，跌破此点位，多头离场，空头入场。涨破此点位，空单离场，多头入场。昨夜宏观面略偏空，造成了沪胶受压，给空头营造了较好的机会。预计沪胶市场短期维持弱势，操作上，空单追入。